미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면, SEC는 2026년 9월 3일에 투자 자문사들이 특정 선출직 공무원이나 후보자에게 정치 기부를 한 후 2년 동안 정부 고객에게 보수를 받는 투자 자문 서비스를 제공하는 것을 금지하는 'pay-to-play' 규정을 폐지하는 제안을 발표했다. 이와 관련된 기록 유지 요건도 함께 폐지될 예정이다. 투자 자문법(Advisers Act) 및 관련 규정의 다른 모든 요건, 즉 사기 금지, 신탁 의무 요건, 준수 규칙 및 윤리 규정은 계속 적용된다.

SEC는 2010년 제정된 정치 기부 규정이 상당한 의도치 않은 결과를 초래했다고 판단했다. 일부 자문사들은 주 및 지방 차원에서 정치 기부를 금지하는 경우가 발생했으며, 자문사들은 이 규정이 운영적으로 시행하기 어려워 실질적인 엄격 책임 기준을 초래한다고 밝혔다. 이로 인해 소액 기부나 '발목을 잡는 실수'가 상당한 금지 및 벌금을 초래할 수 있는 상황이 발생할 수 있다.

SEC 의장인 Paul S. Atkins는 성명에서 "15년 이상 'pay-to-play' 규정을 관리한 경험을 통해 이 규정이 지나치게 규제적이며 의도치 않은 결과를 초래했다는 것이 분명해졌다. 운영적 시행의 어려움 외에도, 이 규정은 양당 후보자에게 소액의, 종종 충동적으로 이루어진 기부에 대해 심각한 처벌을 부과하며, 직원이 사업에 합류하기도 전에 기부를 한 경우에도 자문사에 대해 정기적으로 처벌하고 불리한 상황을 초래한다. 더욱이, 자문사들이 이 규정을 시행함으로써 정치적 발언이 효과적으로 억압되었다"고 말했다. 그는 "궁극적으로 정치 기부와 관련된 문제는 SEC가 아닌 지역 조례, 주 법률 및 연방 선거 규정에 의해 더 적절하게 다루어져야 한다"고 덧붙였다.

구체적으로, 이번 제안은 투자 자문법 규칙 206(4)-5를 폐지하고 정치 기부 규정과 관련된 조항을 제거하기 위해 투자 자문법 기록 유지 규칙을 수정할 예정이다. 제안서가 연방 관보(Federal Register)에 게시된 후 60일 동안 공공 의견 수렴 기간이 유지된다.

SEC는 이번 제안의 일환으로 정치 기부 규정의 폐지를 통해 투자 자문사들이 정치적 발언을 자유롭게 할 수 있는 환경을 조성하고, 정치 기부와 관련된 규제를 지역 및 주 차원에서 다룰 수 있도록 할 계획이다.