일본은행(BOJ)에 따르면, 증권회사는 본국 국채 시장에서 투자자의 매매 요구를 중개하는 시장 메이킹 기능을 수행하고 있다. 이 과정에서 증권회사는 스스로가 부담하는 금리 리스크를 관리하며, 중개에 따른 수익을 얻고 있다.

이번 발표에서는 증권회사가 시장 메이킹 기능을 수행하기 위해 내부적으로 인식하고 있는 요인들, 즉 대차대조표 규모, 금리 리스크 양, 수익 등의 동향을 정리하였다. 또한 이러한 요인이 국채 시장의 유동성에 미치는 영향에 대해 사례 연구를 통해 논의하였다.

시장 환경의 영향

일반적으로 시장 환경이 안정적인 통상 시기에는 증권회사의 리스크 관리 요인이 국채 시장의 유동성에 큰 영향을 미치지 않는 경우가 많다. 그러나 2025년 4월의 시장 급변동 상황에서는 증권회사의 추가적인 리스크 테이크 자세의 신중함이 비드-애스크 스프레드 확대의 한 원인이 되었을 가능성이 있다. 앞으로도 시장 메이킹 비즈니스의 동향에 대한 이해를 심화하는 것이 중요하다.