일본은행(BOJ)은 2026년 9월 25일, 중요 물자의 공급 제약과 수입 조달 구조의 변화에 관한 논문을 발표하였다.

이 논문은 우크라이나산 네온가스의 공급 중단과 중국의 갈륨 및 게르마늄 수출 관리 사례를 대상으로 하여, 공급 제약에 대한 수입 조달 구조의 변화를 검증하였다.

연구에서는 수입국별 상세 품목 수준의 무역 데이터를 활용하여, 대상국에 대한 사전 의존도에 따른 수입 조정의 차이를 삼중 차분법과 이벤트 스터디를 통해 추정하였다.

우크라이나 사례에서는 사전 의존도가 높은 국가일수록 공급 중단 후 기존의 대체 공급국 간에 수입액을 재배분하며, 공급국 집중도가 일시적으로 낮아지는 경향을 보였다.

반면, 중국 사례에서는 중국 의존도의 감소나 공급국 구성의 분산화를 나타내는 강력한 변화는 확인되지 않았다.

이 두 사례의 비교는 공급 제약에 대한 대응을 이해하는 데 있어 제약 발생 형태와 단기 대체 공급 가능성을 고려할 필요성을 시사한다.

본 논문은 도쿄대학교 금융교육연구센터와 일본은행 조사통계국이 공동 주최한 제11회 컨퍼런스 '공급 제약 경제로의 전환: 그 함의와 과제'에서 발표된 보고서를 수정한 것이다.

이 컨퍼런스에는 지정 토론자인 이토 만리(伊藤萬里) 씨를 비롯하여 아오키 코스케(青木浩介) 씨, 우에다 켄이치(植田健一) 씨, 카와구치 다이지(川口大司) 씨, 쿠도 노리타카(工藤教孝) 씨, 구라치 요시유키(倉知善行) 씨, 도도 야스유키(戸堂康之) 씨 등 여러 참가자들이 유익한 의견을 제공하였다.

이 자리를 빌어 감사의 뜻을 전하고자 한다. 다만, 남아 있는 오류는 필자에게 귀속된다.