일본은행(BOJ)에 따르면, 증권회사는 본국 국채 시장에 있어 투자자의 매매 수요를 중개하는 시장 메이킹 기능을 담당하고 있다. 이 과정에서 증권회사는 스스로 부담하는 금리 리스크를 관리하며, 중개에 따른 수익을 얻고 있다.

이번 발표에서는 증권회사가 시장 메이킹 기능을 수행할 때 내부적으로 인식하는 요인인 자산 규모, 금리 리스크의 양, 수익 등의 동향을 정리하였다. 또한 이러한 요인이 국채 시장의 유동성에 미치는 영향에 대해 사례 연구를 통해 논의하였다.

시장 환경과 리스크 관리

일반적으로 시장 환경이 안정적인 상황에서는 증권회사의 리스크 관리 요인이 국채 시장의 유동성에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 그러나 2025년 4월의 급변동 상황에서는 증권회사의 추가적인 리스크 테이크 자세의 신중함이 비드-애스크 스프레드 확대의 원인 중 하나가 되었을 가능성이 있다. 앞으로도 시장 메이킹 비즈니스의 동향에 대한 이해를 심화하는 것이 중요하다.