미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면, 2026년 10월 1일 SEC는 개인 투자자의 선택을 확대하고 규제된 펀드 구조에서 혁신을 촉진하기 위한 규정 개정안을 제안했다. 이 개정안은 공공 및 사적 시장에서 자본 형성을 촉진하고 적절한 투자자 보호 및 안전 장치를 유지하는 것을 목표로 한다.

SEC는 개인 투자자가 특정 전문 인증, 자격 또는 자격증을 보유함으로써 인증된 투자자(accredited investor)로 자격을 부여받는 추가 방법을 제공하는 것에 대한 공공 의견을 요청하고 있다.

성과 기반 보상(performance-based compensation)의 사용은 헤지 펀드(hedge fund), 사모펀드(private equity), 벤처 캐피탈(venture capital) 전략과 같은 사적 펀드와 관련된 투자 전략의 공통적이고 정의적인 특성으로 오랫동안 자리잡아왔다. 성과 기반 보상 방식은 전통적으로 사적 펀드와 관련이 있었기 때문에 이러한 전략에 대한 접근은 실제로 제한된 투자자 그룹에 한정되어 왔다. 규제된 펀드에 대한 자문사들이 유사한 인센티브를 허용함으로써, 이러한 자문사들이 사적 시장 전략을 규제된 펀드에 제공할 가능성이 높아질 수 있다.

제안된 개정안은 다음과 같은 내용을 포함한다: 등록된 투자 자문사가 자본 이득(capital gains) 또는 자본 증가(capital appreciation)를 기준으로 계산된 성과 기반 보상을 특정 고객, 즉 규제된 펀드로부터 받을 수 있는 능력을 확대한다. 특정 펀드 등록 및 보고 양식을 수정하여 성과 기반 보상에 대한 공시를 요구한다. 포트폴리오의 유동성 프로필에 더 잘 맞는 특정 시점에 재매입을 허용하여 간격 펀드(interval fund) 프레임워크를 현대화한다. 규제된 폐쇄형 펀드가 여러 주식 클래스를 발행할 수 있도록 기존의 면제 명령을 면제 규칙 기반 프레임워크로 대체한다.

이러한 제안된 개정안은 투자자들에게 다양한 투자 기회에 대한 접근을 확대하고, 투명성을 촉진하며, 자문 생태계 전반에 걸쳐 인센티브를 정렬하는 데 기여할 것이다.

SEC는 또한 투자자들이 인증된 투자자(accredited investors)가 될 수 있는 추가 방법으로 금융 산업 규제 당국(FINRA)이 개발할 인증된 투자자 시험의 도입 가능성에 대한 의견을 요청하고 있다. 시험은 투자자들이 증권, 투자, 재무 및 비즈니스 문제에 대한 전문성을 입증할 수 있는 비재무적 경로를 제공하여 잠재적 투자에 대한 장점과 위험을 적절히 평가할 수 있도록 한다.

SEC는 또한 개인들이 인증된 투자자가 될 수 있는 추가 방법으로 특정 라이센스, 인증 또는 기타 자격을 보유하는 것에 대한 의견을 요청하고 있다. SEC가 고려하고 있는 자격증에는 다음과 같은 것들이 포함된다: 미국 공인회계사(CPA) 라이센스, 공인재무분석사(CFA) 자격증, 미국 내 공인재무설계사(CFP) 자격증, FINRA 투자은행 대표 라이센스(Series 79), FINRA 연구 분석가 라이센스(Series 86 및 Series 87).

공공 의견 수렴 기간은 제안 발표일로부터 60일간 진행된다.