미국 증권거래위원회(SEC)에 따르면, SEC는 오늘 토큰화된 증권 거래소(TSV)에 대해 1934년 증권 거래법(Exchange Act)에서 ‘거래소(exchange)’의 정의에서 면제하는 임시 조건부 면제 조치를 발표했다. 이 조치는 혁신적인 허가된 자동화 시장 조성자(permissioned automated market makers) 및 유동성 풀(liquidity pools)을 사용하여 토큰화된 NMS 주식을 거래할 수 있도록 허용한다.

SEC 의장인 Paul S. Atkins는 성명에서 "오늘 SEC는 미국의 자본 시장을 디지털 시대에 맞게 전환하기 위해 중요한 진전을 이루었다"고 밝혔다. 그는 "혁신 면제(Innovation Exemption)는 임시적이지만 TSV가 오늘날 허가된 환경에서 토큰화된 NMS 주식을 거래할 수 있도록 허용하며, 위원회가 온체인 거래를 촉진하기 위한 추가 조치의 필요성을 검토하는 동안 이뤄진다"고 설명했다. 이어서 그는 "이 중요한 첫 단계를 진행하면서, 우리는 혁신 면제의 모든 측면에 대해 공공의 의견을 요청하여 위원회가 추가 변경 사항을 고려하는 데 도움이 되기를 바란다"고 덧붙였다.

TSV는 다음과 같은 방식으로 토큰화된 NMS 주식의 매수자와 매도자를 연결한다: (1) 허가된 참가자가 거래 조건에 동의하고 상호작용할 수 있도록 하나 이상의 AMM 유동성 풀을 제공하고, (2) 이러한 AMM 유동성 풀에 대한 접근 기준을 설정한다.

TSV에 대한 ‘거래소’ 정의에서의 면제는 공익을 보장하고 투자자 보호와 일치하도록 설계된 조건에 따라 제공된다. 이 조건은 다음과 같다: 토큰화된 NMS 주식은 거래되는 심볼 및 거래량에 제한을 받는다; TSV는 거래를 위해 제공되는 토큰화된 NMS 주식이 전통적인 NMS 주식과 동일한 권리와 특권을 보장하는지 확인해야 한다; TSV는 비독립 제3자가 토큰화한 NMS 주식을 거래하기 전에 발행자에게 서면 통지 및 이의를 제기할 기회를 제공해야 한다; TSV에서 사용하는 스마트 계약은 감사 가능하고 공개적이며 공개된 허가 없는 분산 원장에 배포되어야 한다; TSV는 기본 상장 거래소에서 NMS 주식 거래가 중단되는 경우 동시에 토큰화된 NMS 주식 거래를 중단해야 한다; TSV는 운영, 거래 활동 및 TSV에서의 계열사의 거래 활동에 대한 공공 통지를 제공해야 한다.

또한, 이 명령은 TSV에서 AMM 유동성 풀에 유동성을 공급하는 유동성 제공자에게 거래소법(Exchange Act) 제3(a)(5)항에서 정의된 ‘딜러(dealer)’의 정의에서 조건부 면제를 임시로 부여한다. 이들은 자본을 사용하여 토큰화된 NMS 주식을 공급하며, 고객에게 가격을 제시하거나 약정 자본을 제공하는 등의 추가 활동에 참여할 수 있다.

이 면제는 발표 후 5년이 지나면 만료된다. 이 명령은 면제 조치의 수정 가능성과 향후 단계에 대한 공공 의견을 요청한다. 이 명령은 SEC.gov 및 연방 관보(Federal Register)에 게시될 예정이다. SEC는 임시 면제에 대한 지속적인 공공 참여를 기대하고 있다.